高盛又有分析师警告美股，认为即使美联储对明年降息的小幅推迟，也可能会打断自10月底以来美国股市的持续上涨。如果美联储主席鲍威尔传递的信息令人失望，那么股市就几乎没有上升空间。

当前，标普500指数距离历史最高点仅有3%的差距，德国、法国股市本周均一度创下历史新高，欧洲斯托克50指数也接近2001年以来的最高水平。欧美股市在包括资金流动、动能、技术指标等各个方面看起来都非常高估。

自10月下旬的低点以来，美国股市累计上涨了4.6万亿美元。CTA（商品交易顾问）是这一轮上涨背后的重要推手。CTA通常根据市场趋势进行交易，他们迅速从股市空头转向多头。

据高盛的估计，近来的“空转多”转变使CTA持有的多仓规模达到1060亿美元。高盛认为，这让CTA更倾向于卖出而不是买入股指期货。

高盛衍生品和资金流分析师Cullen Morgan在给客户的一份报告中写道：“我们对CTA群体进行了建模，结果显示，下周不管市场怎么走，CTA都将出售标普500指数期货。”

Morgan对不同场景下CTA卖出股指期货规模的估算如下：

如果股市上涨，CTA将买入200亿美元的股票，但将出售13亿美元的标普500指数期货。如果股市下跌，CTA需要出售50亿美元的股票，和19亿美元的标普500指数期货。如果股市平盘，虽然CTA需要买入180亿美元的全球股票，但他们将出售4.36亿美元的标普500指数期货。

媒体分析指出，由于标普500指数刚刚突破今年夏季的高点，其他基于技术分析的交易员们可能会进一步加速市场的潜在下跌。如果美股大盘指数未能显著突破该水平，可能被视为10月下旬开始反弹以来的首次短期调整信号。此外，美股持续上涨，这使得美联储政策制定者们可能觉得需要控制市场，因为投资者对货币政策宽松的押注过头了。

近日，高盛多位分析师看跌美股至少短线的走势：

Cullen的同事，高盛的董事总经理Scott Rubner警告称，对股市的高度乐观情绪意味着“不再有空头”，这相当危险。高盛资产管理部门（GSAM）多资产解决方案副首席投资官Wilson-Elizondo指出，非农强劲的就业引发利率重定价，也恰逢美股自10月起已连续数周反弹，可能意味着股市接下来的上涨会受到限制。不过如果美股未来下跌，则代表着买入机会，任何回调都是假象，如果美股先下跌，之后将迅速反转。

美银知名经济学家Hartnett前几日预计，市场核心逻辑很快将从四季度的“软着陆”（即坏消息就是好消息，美债收益率下行=美股走高），转向一季度的“硬着陆”（坏消息就是坏消息，美债收益率下行=美股下跌），尤其是如果美联储确实准备最早在3月份降息的话。

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